2018-03-25 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：金嘉欣 　　

   ■行业及政策动态：1）3月21日，财政部网讯，1-2月累计，全国一般公共预算收入36553亿元，同比增长15.8%。其中，中央一般公共预算收入18220亿元，同比增长19.1%；地方一般公共预算本级收入18333亿元，同比增长12.7%；2）3月22日，国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》，提出将加快旅游供给侧结构性改革，着力推动旅游业从门票经济向产业经济转变，从粗放低效方式向精细高效方式转变，从封闭的旅游自循环向开放的“旅游+”转变。

 　　■我国建筑在美国相关市场份额很少，贸易战对建筑行业影响有限：据新华社消息，北京时间23日凌晨，美国总统特朗普签署总统备忘录，将对从中国进口的商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购。涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。从目前已知美方有可能根据301调查发起、拟征收高额关税的部分进口我国产品范围来看，除钢铁和铝外，或可能主要集中在电子信息、生物医药、高端制造、材料、制造业等贸易占比较高和高新技术领域。从建筑行业可能受到影响程度分析，我们认为贸易战并不会对我国建筑企业海外经营造成明显影响，主要原因为：1）美国不是中国对外承包工程的主要市场。根据中国对外承包工程商会数据显示，亚太市场、非洲市场、中东北非市场、拉丁美洲市场是我国建筑企业海外主要市场，当前仅有中国建筑（通过子公司中建美国）、中国交建（通过子公司振华重工、F&G）、中工国际（通过子公司普康）等在北美市场开展部分业务，其北美业务规模相对于各公司总业务规模占比很小，不足以影响公司业绩。2）服务贸易并未包含在此次美方贸易战范围内。由于我国建筑企业实质对美输出的服务贸易极小，长期来看并未成为美所争议的两国间贸易争端范围。3）“一带一路”倡议下为中美企业在第三国合作开辟了新路径，如2017年5月中国电建与GE合作深入非洲举办首个由中国工程总包（EPC）领军企业与美国际知名企业合作的“一带一路”大型路演。我们认为中美两国企业在“一带一路”沿线基建市场有较为丰富的合作机遇，合作共赢实际效果远胜对立冲突。

 　　■国务院出台全域旅游指导意见，再助力园林+旅游市场打开。3月22日，国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》，就加快旅游产业转型升级、提质增效，全面优化旅游发展环境走全域旅游发展的新路子作出部署。“园林+旅游“大有可为，《意见》提出推动旅游与农业、林业、水利融合发展，打造观光农业、田园艺术景观、美丽休闲乡村等，建设森林公园、湿地公园、沙漠公园，利用水域和水利工程发展水利旅游，这将带动园林行业从“千亿市场”迈向“万亿规模”。全域旅游政策的出台，将推动“园林+旅游”融合发展，园林行业从千亿市场迈向万亿规模，“园林+”公司有望充分受益，重点推荐东珠景观（国家湿地公园龙头）、岭南股份（“园林+”典范）、大千生态（“小而美园林+”标的）、云投生态（充分受益公厕革命）、东方园林（积极布局全域旅游）。 　　

   ■风险提示：PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢、地产调控政策趋严、流动性趋紧等风险等。 　　 　　您认为该机构研报准确吗？ 　　共人投票 　　请点击按钮投票